资本市场没有神话

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发布时间:2018-11-21 03:22

资本市场没有神话

2018-11-21 00:13来源:北京商报

原标题:资本市场没有神话

  美国大师因做空天然气看涨期权而爆仓,历史上中航油也曾因为卖空原油看涨期权而爆仓,神话在资本市场被消灭是常事,何况普通投资者,避险永远是投资的第一要务,巴菲特也强调,投资的第一条准则就是保证本金安全永远不要亏损。据媒体报道,美国投资大师James Cordier爆仓了。他掌管的期权交易公司通过邮件告知投资者,其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失,因为裸卖空美国天然气看涨期权令他一夜之间跌落神坛。

这里面涉及到两个重要词汇,一是裸卖空,二是看涨期权,正是这两个关键词引发了美国大师的覆灭。先看什么是看涨期权,这里以咱们A股投资者相对熟悉的50ETF期权举例,假如一份在2018年12月的第四个星期三为最后交易日的,行权价为2.7元的看涨期权,现在50ETF的交易价格为2.498元,那么这个看涨期权的合理价格比如是0.0246元。

那么当50ETF价格快速上涨到2.7元时,该看涨期权的价格预计会上涨到0.09元,这就是说,50ETF的价格上涨不到10%,期权价格大约能上涨300%左右。

虽然说天然气期权和ETF期权的比价关系未必相同,但大概意思就是这样。在那时,美国天然气价格快速上涨了22%,天然气看涨期权的涨幅可能超过5倍,这就是说,即使大师准备了5倍的保证金应对价格上涨,也会亏损到一无所有,这就是期权的威力。

下面一个词是裸卖空,裸卖空的意思是毫无保护的卖空,他没有任何货源,没有买入实物的合约,也没有其他金融工具作为对冲,就是赤裸裸的卖空,赌天然气价格不会上涨。这里有一点需要投资者注意,卖空期权能够获得的最大收益就是权利金,哪怕天然气价格跌成0.01美元,大师也只能赚到对应的权利金,但是风险却是无限大的,大到可以赔光所有。

裸卖空看涨期权遭殃的还有咱们的中国航油公司,中国航油公司曾经在原油价格大涨的时期卖出原油看涨期权,结果亏损非常严重。一般来说,卖出期权的投资者一般都有现货背景,或者是实力非常雄厚的机构投资者卖出很少量期权并设置好严格的止损。显然美国大师这些准备都没做。

在本栏看来,大师虽然爆仓了,但是他的专业水平肯定高于普通投资者,专业人士都不能做到完美的风险控制,普通投资者就更加危险。回想一下2015年,多少曾经通过配资炒股赚得盆满钵满的投资者,只是因为在股市下跌的时候不愿或者不能及时止损,结果最后不仅赔光了所有钱,还倒欠配资平台很多钱。再度重申股神巴菲特至理名言,投资最重要的三件事,不要亏损、不要亏损、不要亏损!返回搜狐,查看更多

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